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很難認為這種貨幣在危機之后還會回升

時間:2019-07-01 15:01 來源:52changzhi.com 作者:我愛長治新聞網

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  過去在美國,貸款是非常普遍的現象,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單,貸款無處不在。

  當地人很少一次現金買房,通常都是長時間貸款?墒俏覀円仓,在美國失業和再就業是很常見的現象。這些收入并不穩定甚至根本沒有收入的人,他們怎么買房子呢?因為信用等級達不到標準,他們就被定義為次級貸款者。

  大約從10年前開始,那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭,抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單:

  『每個月還是付不起?沒關系,頭24個月你只需要支付利息,貸款的本金可以兩年后再付!想想看,兩年后你肯定已經找到工作或者被提升為經理了,到時候還怕付不起!』

  『擔心兩年后還是還不起?哎呀,你也真是太小心了,看看現在的房子比兩年前漲了多少,到時候你轉手賣給別人啊,不僅白住兩年,還可能賺一筆呢!再說了,又不用你出錢,我都相信你一定行的,難道我敢貸,你還不敢借?』

  在這樣的誘惑下,無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。(你替他們擔心兩年后的債務?向來相當樂觀的美國市民會告訴你,演電影的都能當上州長,兩年后說不定我還能競選總統呢。)

  阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績,可是錢都貸出去了,能不能收回來呢?公司的董事長--阿囧先生,那也是熟讀美國經濟史的人物,不可能不知道房地產市場也是有風險的,所以這筆收益看來不能獨吞,要找個合伙人分擔風險才行。

  于是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。這些家伙可都是名字響當當的大哥(美林、高盛、摩根),他們每天做什么呢?就是吃飽了閑著也是閑著,于是找來諾貝爾經濟學家,找來哈佛教授,找來財務工程人員,用上最新的經濟數據模型,一番金融煉丹(copula 差不多是此時煉出)之后,弄出幾份分析報告,從而評價一下某某股票是否值得買進,某某國家的股市已經有泡沫了,這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥,你說他們看到這里面有沒有風險?

  開玩笑,風險是用腳都看得到!可是有利潤啊,那還猶豫什么,接手吧!于是經濟學家、財務工程人員,大學教授以數據模型、隨機模擬評估之后,重新包裝一下,就弄出了新產品--CDO(注: Collateralized Debt Obligation,債務抵押債券),說穿了就是債券,通過發行和銷售這個CDO債券,讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。

  光這樣賣,風險太高還是沒人買啊,假設原來的債券風險等級是 6,屬于中等偏高。于是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench),發生債務危機時,高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8,總風險不變,但是前者就屬于中低風險債券了,憑投資銀行三寸不爛金舌,在高級飯店不斷辦研討會,送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets,當然賣了個滿堂彩!可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎么辦呢?避險基金又是什么人,于是投資銀行找到了避險基金,那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色,過的就是刀口舔血的日子,這點風險簡直小意思!

  于是憑借著關系,在世界范圍內找利率最低的銀行借來錢,然后大舉買入這部分普通CDO債券,2006年以前,日本央行貸款利率僅為1.5%;普通 CDO 利率可能達到12%,所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。

  這樣一來,奇妙的事情發生了,2001年末,美國的房地產一路飆升,短短幾年就翻了一倍多,天呀,這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣,根本不會出現還不起房屋貸款的事情,就算沒錢還,把房子一賣還可以賺一筆錢。

  結果是從貸款買房的人,到阿囧貸款公司,到各大投資銀行,到各個一般銀行,到避險基金人人都賺錢,但是投資銀行卻不太高興了!當初是覺得普通 CDO 風險太高,才丟給避險基金的,沒想到這幫家伙比自己賺的還多,凈值拼命地漲,早知道自己留著玩了,于是投資銀行也開始買入避險基金,打算分一杯羹了。這就好像阿宅家里有放久了的飯菜,正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗,本來打算毒它一頓,沒想到小花狗吃了不但沒事,反而還越長越壯了,阿宅這下可傻眼了,難道發霉了的飯菜營養更好?于是自己也開始吃了!

  這下又把避險基金樂壞了,他們是什么人,手里有1塊錢,就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊,現在拿著搶手的CDO當然要大干一票!于是他們又把手里的 CDO 債券抵押給銀行,換得 10 倍的貸款操作其他金融商品,然后繼續追著投資銀行買普通 CDO 。

  投資銀行實在心理不爽啊,除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之

  外,他們又想出了一個新產品,就叫CDS(注:Credit Default Swap,信用違約交換)好了,華爾街就是這些天才產品的溫床:一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎,那我弄個保險好了,每年從CDO里面拿出一部分錢作為保險費,白白送給保險公司,但是將來出了風險,大家一起承擔。

  以AIG為代表的保險公司想,不錯啊,眼下 CDO 這么賺錢,1分錢都不用出就分利潤,這不是每年白送錢給我們嗎!避險基金想,也還可以啦,已經賺了幾年了,以后風險越來越大,光是分一部分利潤出去,就有保險公司承擔一半風險!于是再次皆大歡喜,Win Win Situation!CDS也跟著紅了!

  因為聰明的華爾街人又想出了基于 CDS 的創新產品!找更多的一般投資大眾一起承擔,我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益,現在我新發行一個基金,這個基金是專門投資買入 CDS 的,顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的,但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金,如果這個基金發生虧損,那么先用這50億元墊付,只有這50億元虧完了,你投資的本金才會開始虧損,而在這之前你是可以提前贖回的,首次募集規模 500 億元。天哪,還有比這個還爽的基金嗎?

  1元面額買入的基金,虧到 10% 都不會虧自己的錢,賺了卻每分錢都是自己的!

  Rating Agencies 看到這個天才的規畫,簡直是毫不猶豫:給出 AAA 評級!

  結果這個基金可賣瘋了,各種退休基金、教育基金、理財產品,甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首次募集規模是原定的 500 億元,可是后續發行了多少億,簡直已經無法估算了,但是保證金 50 億元卻沒有變。

  如果現有規模 5000 億元,那保證金就只能保證在基金凈值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢,也就是說虧本的機率越來越高。

  當時間走到了 2006 年年底,風光了整整 5年的美國房地產終于從頂峰重重摔了下來,這條食物鏈也終于開始斷裂。因為房價下跌,優惠貸款利率的時限到了之后,先是普通民眾無法償還貸款,然后阿囧貸款公司倒閉,避險基金大幅虧損,繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行,花旗、摩根相繼發布巨額虧損報告,同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損,然后股市大跌,民眾普遍虧錢,無法償還房貸的民眾繼續增多,最終,美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。

  看完了上面的再說說中國,中國主要的外匯儲備是美元已經有1.9萬億,這次的金融危機美國增加了不少現金流,多印出來不少錢,所以短期內有通脹,美元貶值就在情理之中了,當然受損失的還是中國,誰叫你儲備美元了??

  看完國外再看國內,國內的樓市泡沫也很大,人民都在單款買房子。國家是放寬金融政策,說白了就是降息刺激錢的流通,反正放銀行里也沒利息,就是樓主說的(1.銀行利息收入減少),再者國家也說了增加資金流,說白了也是多印錢。短期的增加貨幣量,錢印多了就不值錢了就是樓主說的(2.物價上漲,購買力下降),降息可以有點作用,這就好比在爛瘡上擦粉,短期看似蓋住了,其實爛瘡爛得更深,至于挑戰和機遇沒有看到,發改委又說糧價要和國際“接軌”了,好比石油,國際原油價格到150美圓了發改委就“接軌”了,現在跌到60美圓以就看不到接軌了。國際糧食價格上漲了發改委就“接軌”了,為什么只看所謂的匯率不考慮國內貨幣實際購買力和工資水平? 所以,物價上漲,人們購買力不行,工廠生產的東西賣不出去就只好倒閉,現在有千萬農民工失業潮就不奇怪了!

  展開全部美國金融危機表面看是由住房按揭貸款衍生品中的問題引起的,深層次原因則是美國金融秩序與金融發展失衡、經濟基本面出現問題。

  金融秩序與金融發展、金融創新失衡,金融監管缺位,是美國金融危機的重要原因。一個國家在金融發展的同時要有相應的金融秩序與之均衡。美國在1933年大危機以后,出臺了《格拉斯-斯蒂格爾法》,實行嚴格的分業監管和分業經營。在隨后近60年里,美國金融業得到了前所未有的發展,但在其高速發展的同時,金融市場上的不確定性相應增加。1999年美國國會通過了《金融服務現代化法案》,推行金融自由化,放松了金融監管,并結束了銀行、證券、保險分業經營的格局。

  此外,金融生態中的問題,也助長了金融危機進一步向縱深發展。金融生態本質上反映了金融內外部各要素之間有機的價值關系,美國金融危機不僅僅是金融監管的問題,次貸危機中所表現出的社會信用惡化、監管缺失、市場混亂、信息不對稱、道德風險等,正是金融生態出現問題的重要表現。

  從1999年開始,美國放松金融監管使金融生態環境不斷出現問題。金融衍生品發生裂變,價值鏈條愈拉愈長,終于在房地產按揭貸款環節發生斷裂,引發了次貸危機。華爾街在對擔保債務權證(CDO)和住房抵押貸款債券(MBS)的追逐中,逐漸形成更高的資產權益比率。各家投行的杠桿率變得越來越大,金融風險不斷疊加。

  美國金融危機的另一原因還在于美國經濟基本面出了問題。20世紀末到本世紀初,世界經濟格局發生了重大調整,世界原有的供需曲線斷裂,出現了價格的上升。美國采取了單邊控制總需求的辦法,使得原有的供給缺口不斷擴大,物價持續上升,就業形勢出現逆轉,居民收入和購買力下降。

  過去60年,美國經濟增長和國內消費超出了本國生產力的承受能力。一方面,美國在實體經濟虛擬化、虛擬經濟泡沫化的過程中,實現不堪重負的增長;另一方面,美國把巨額的歷史欠賬通過美元的儲備貨幣地位和資本市場的價值傳導機制分攤到全世界。這增加了美國經濟的依賴性,動搖了美國經濟和美元的地位和對它們的信心。

  次貸危機之前美國政府出臺的一系列限制進出口的法案和政策,是導致經濟環境走弱的重要因素。在進口方面對發展中國家制造各種貿易壁壘,在出口方面又對技術性產品設限,這些政策直接推動了美國物價的上升,減少了美國的就業機會,抑制了國內的經濟創新動力,這也是金融危機爆發的重要誘因。

  實在告訴你 由于美國政府長期的缺乏隊市場的正當管理,使得住房市場的和金融業瘋狂的投機炒作,次貸危機愈演愈烈,終于引發金融危機!

  宏觀:經濟危機是指經濟系統沒有產生足夠的消費價值。也就是生產能力過剩的危機。有的學者把經濟危機分為被動型危機與主動型危機兩種類型。所謂被動型經濟危機是指該國宏觀經濟管理當局在沒有準備的情況下出現經濟的嚴重衰退或大幅度的貨幣貶值從而引發金融危機進而演化為經濟危機的情況。如果危機的性質屬于這種被動型的,很難認為這種貨幣在危機之后還會回升,危機過程實際上是對該國貨幣價值重新尋求和確認的過程。主動型危機是指宏觀經濟管理當局為了達到某種目的采取的政策行為的結果。危機的產生完全在管理當局的預料之中,危機或經濟衰退可以視作為改革的機會

  通俗來講,主要由于美國人的超前消費向銀行大量貸款,而卻沒有能了力償還,導致銀行業的最先崩潰,嚴重影響到了其他行業,從而引發了經濟負增長。歐洲也是一樣的,但多少受美國的影響。

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